上一个月的钢铁行业，钢贸商也好，钢厂也罢，均表现出获利增加的情况，据中国钢铁现货网统计，九月中旬至十月下旬，主要钢厂吨钢获利达到300元左右，而钢贸商也在钢价涨幅400元以上的行情中实现短期获利，2012年的"金九银十"明显好于去年同期。那么在即将到来的十一月份，随着钢市的季节性淡季来临，又将会是如何走向呢?我们从以下几个方面进行探讨。

　　1.钢材供应加大

　　终端需求减少；在十月份，钢材库存整体呈现下滑阶段，然而9月中旬以来的钢价大幅上涨行情，使得钢厂产量大幅增加，十月份粗钢日军产量或达到195万吨水平；而在现在来看，钢厂生产的积极性还在呈现上升趋势，未来十一月粗钢产量易升难降或成常态。而与此同时，下游终端需求也将因季节性淡季有较大幅度的降低，陆续开工的部分重大项目短期内暂时难以形成有效的用钢需求量，而在冬季户外工程大量停工的压制下；我们认为进入十一月份后，对于终端钢材需求我们持看弱态势，国内钢材市场整体上将重新进入钢材库存回升阶段，对现货市场形成较大的供应压力。

　　2.今冬钢材冬储行情仍将淡化；

　　很多人都认为，随着此前国家审批通过的铁路、公路等一大批基建项目的相继进入开工阶段，今冬的钢材需求将明显好于往年；且十八大将于十一月八日召开，市场对于十八大后宏观经济政策的期待抱有极大的信心，认为来年春季将是我国经济触底回升的节点，可能会引发熄火两年的"钢材冬储行情"重燃。但笔者对此抱怀疑态度，随着钢铁产业进入低盈利、亏损阶段，市场上钢贸商大量退出，剩下的也在资金紧张的压力下艰难前行，粗放式的"囤货待涨"销售模式已经成为历史，基本难以出现往年冬季钢贸商大量囤货的现象，仍将继续淡化。

　　3.银行机构"敌视"钢贸行业

　　钢市资金“蓄水池”丧失；虽然从大环境来看，2012年我国的信贷规模相应增加；但资金需求大户的钢铁行业却并未享受到这股政策春风；行业内资金情况依旧紧张难改。目前钢贸商传统的融资模式已经失效，加上整体行情低迷，银行对钢贸商的只收不贷政策迫使大量钢贸企业倒闭退出，资金大量外流，再加上向终端垫资供货较多，且前三季度钢铁行业再次出现全行业亏损，尽管9~10月阶段性获利增加，但依旧难改大局；目前钢铁行业仍处于资金紧张的状况。

　　4.原材料市场弱势震荡，钢材成本支撑力度减弱；此前铁矿石、钢坯等原材料价格接着钢价大涨东风迎来了一波较大的反弹行情，63.5%印粉由此前的89美元反弹至目前的121美元，钢坯价格由当时的2700元会升至3300元；主要是因为十月份钢厂恢复生产，加强补库存所致；后期随着市场淡季来临以及钢厂阶段性补库结束，原材料市场基本丧失继续上涨的空间，未来十一月份基本以弱势震荡为主，钢价的成本支撑力度趋弱。

　　5.十八大在十一月召开，将出现政策真空期；11月8日开始将召开党的十八大，十年一次的大会将是中国政府集中换届时期，国内主要以平稳过渡为主，各项政策必然延后至十八大以后，将出现一段较长的政策真空期；在缺少宏观政策面的指引的情况下，全国总体持稳观望为主线，期货市场、股市、钢市等整体也将存在较重的平稳等待时期。

　　综上所述，笔者认为十一月份中国钢材市场难有好的表现，下游用钢需求继续呈现季节性回落趋势；整体上钢市的供求格局在上半月或将可能维持微弱的平衡，但随着需求减少，钢厂生产力度进一步加大，下半月这种平衡必然被打破，钢材市场会面临较大的供应压力；加上临近年底，钢厂为了更好的组织2013年的订单，在调价政策方面会进一步向钢贸商倾斜，我们判断未来钢厂调价整体将呈现明稳暗降格局，不利于钢价上行；如此，我们认为十一月份国内钢材价格将表现出震荡趋弱走势，但下探的空间将受到消息面和成本面的支撑而相对较小。

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